（转载非原创，好文分享）​​

写在前面

1、明确结论： 现在买蔚来强烈建议Baas！消费者安心选！一线FL放心推！

2、具体购车建议： 5.31前购车的朋友，都果断选Baas，5年后再决策是否买断。 

3、一句话总结新版Baas： 5-6年内超值，8-9年内有竞争力，10年后无大碍！不选Baas等于错过蔚来“变相降价”。

4、Baas新政巧妙“降价”让利消费者的同时，保住了蔚来的品牌定价策略，增强市场竞争力，对于蔚来二手市场定价有积极意义，属于“双赢”。

5、Baas不要轻易买断！买断定价可视为“Baas二手车折价上限”、“买断二手车溢价上限”、“电池残值上限”，三种说法一个意思。买断价的设定是给Baas车主一个心理底线，是Baas的最大止损点！买断价格的另一层意义在于托底Baas二手车价值及蔚来二手市场的定价。

6、Baas政策出来后各种表格满天飞，关于Baas为什么好（比较优势）、有多好（优势多大），我觉得没说清楚。不同人用车情况、周期都不同，不能指望一两张表，就告诉每个人答案。更重要的是通过测算和分析真正理解看懂Baas业务，吃透逻辑，找出Baas模式的规律、特点、影响因素，这样每个人都可以根据自身情况理性决策。

7、Baas新方案出台后我用了一个通宵和周末两天宝贵的休息时间测算并完成此文。之所以愿意付出时间精力，一是对蔚来大胆创新业务的认可和赞赏；二是Baas业务与包括我在内的蔚来用户及潜在购车消费者的权益息息相关；对于搞懂Baas业务逻辑并通俗易懂的讲解我也饶有兴致。希望这篇文章能让各位不再望“Baas”生畏，期待Baas成为刺激蔚来销量的“杀手锏”。

8、对于“伸手党”，我开篇已经给出了购车建议。但凡你对Baas还存有疑虑，那你就耐心看下去，我有信心这篇文章能解答你对Baas的全部疑问。

​ Baas方案解读正文

一、Baas测算的指标、评价依据、财务模型简化：

1、测算指标选用IRR（内部收益率）：

很多消费者日常计算一项贷款成本时容易静态看问题，以总利息支出作为实际成本来评价贷款方案的成本，一听要一直付租金就错误理解为“永续债”。这种观点最大的问题是忽视了“时间”这一隐形且巨大的成本，“时间是金”一点不假。IRR本质上是一个折现率，考虑了时间因素，能真实比较不同方案的资金成本。银行财务投资相关工作的朋友一定不陌生，这里我就不再对指标做详细解读。

2、评价比较基准：

我选用蔚来目前购车的主要金融方案：5年期年化费率2.59%的购车贷款。有人会说可以拿到更低的贷款利率，这个倒是没毛病。本文中我会反复强调我测算的目的是搞清逻辑，你看懂了可以据此逻辑拿着你的实际利率去反算适合你具体情况的答案。购车贷款是大部分人的主流选择，这里我就据此进行测算。

3、测算模型简化：

明确新版Baas方案各项规则，简化为财务模型。新版方案做了以下调整：

(1) 租金价格下调，月租由980下调到728，且取消80的保障费用；

(2) 变相价格下调：100/月置换基金，实际可视作月租金下调至628，5年有效，5年后月租恢复728，个人理解通过该方式进一步增强用户粘性（这里我就简单粗暴的把100元礼券也视作租金抵减，这笔钱就相当于你自己存了一笔购车基金）；

(3) 买断价格明确：此规定非常重要！开篇我有提到，具体分析见测算结果解读。

(4) 5.31前购车的用户还有额外的福利：月租付4赠1！这个力度对于新版Baas的整个实际成本影响显著不能忽视，因此我也专门测算了付4赠1的情况。

(5) 60张换电券可视为近4000的购车补贴（67/次），这项具体使用情况太难预估不作考虑；Baas带来的购置税减免一次性优惠根据不同车型价格也有差异此处也不做考虑。

下表为蔚来购车贷款、新版Baas、限时优惠期Baas三种方案的简化情况：

二、Baas测算过程及结果底稿展示：

1、测算过程（下面一系列图表均为展示的测算底稿，暂不用深究，后面有详细解读）：

（各方案实际利率和期末还款金额由excel的IRR公式得出并计算年化实际利率）

（Baas限时优惠对实际收益影响显著，按照真实支付节奏模拟，尽可能得出准确结果）

2、测算结果底稿：

 Baas测算结果解读

一、 Baas方案有下限，买断是兜底不是必选项！

先看看购车金融贷款的计算结果：

这里面实际年化利率（1年期2.88%，2年期3.24%，3年期3.68%，4年期4.24%，5年及以上年化4.76%）就是评价Baas方案实际成本的基准，也是选择Baas的机会成本。前面也说了，总还款金额不是我的主要关注项，我更关注方案的实际资金成本，成本足够低时间足够久多还点钱也无妨。

据此我们再来看，Baas方案按照新规买断后，其实际利率情况：

看到测算结果，你是不是感到诧异？很明显按照新规的Baas买断方案执行买断，各期Baas年化利率明显高于购车贷款利率，即便是限时优惠后的Baas，买断后的各期实际利率，也就第四、第五年较普通贷款有微弱优势。那这样看似乎Baas毫无竞争力啊！如果是过去几年按照7万原价买断的车主，他们承受的实际利率还要更高！可能有人马上就说：“果然Baas就是噱头，看着月租低实际贵的很”。别急，如果你只是把Baas视作普通的贷款，并图省事按照官方买断价格操作，那显然这就是个平庸的创新方案。

所以，真有必要买断吗？什么情况下才买断？

聊聊这个买断规定。

我给出我对新规买断价格的理解：买断价格的设定更像是给了Baas用户一个心理上的“逃生通道”，明确了Baas方案的一个止损点；买断价格是“Baas二手车折价上限”、“买断二手车溢价上限”、“电池残值上限”三种手法都可以；买断价格的设定对托住Baas二手车价值甚至说整个蔚来二手车市场都有积极意义。

1、为什么说是Baas车主心理上的“逃生通道”？

对于前几年选择买断的车主，按照老版方案其实也可以推算出各期享受到0利率的Baas二手车折价，但他们却还是做出了“非理性”的决策。这个问题更应该从心理和人性的角度去理解。之前的Baas作为创新方案还不成熟完善，其中重要一点就是没给出明确的买断价格（原价买断显然不合理），Baas方案预期“降租金”等调整也“遥遥无期”。如果没有明确的买断价格“兜底”，理论上说Baas用户确实存在潜在的巨大风险：Baas二手市场没有培育起来，市场不接受还要付月租的二手车，通过测算也确实看出，买断时间越晚，用7万买断电池车主蒙受的损失越大。就像在一个没有明确“安全通道”的室内空间，即便你现在很安全，你也难免会一直担心“失火”风险。买个车还要担惊受怕，何必呢？基于此，即便还没有遭受损失，但很多Baas车主还是选择承担损失买断解除风险，也就完全能理解了。我想这也算是理解和接受创新过程中的困难和代价吧。

那么现在新版Baas给出了“兜底”，起码先明确了Baas的下限。以第五年为例：

从表中可以看到，即便第五年你直接选择买断，和贷款的实际利率也相差不大，总还款金额也在万元之内，当前限时优惠期的Baas5年后买断的实际利率甚至还低于购车贷。通过以上分析可见，买断价格给出了Baas方案的下限，帮用户规避了“潜在风险”。

2、买断定价对于Baas二手市场的意义。

除了解除用户的”心里担忧“，买断价格也相当于设置了一个“Baas二手车折价上限”、“买断二手车溢价上限”、“电池残值上限”。这个概念很容易理解，简单举个例子：

现在通过Baas立减7万买下30万ET5，2年后二手市场报价买断22万，Baas17万，本身相差5万，那你有必要花当期买断价格64480去买断电池吗？按照这个例子看，Baas二手车相对买断二手车的折价，才是你卖车时真实的买断价格！如果是5万，你的支出是5万和两年总共15072的利息，实际总支出65072。你的7万贷款不仅没付一分利息，还享受了5000的“变相降价”，你还以23万的价格和低月租享受了2年ET5，这不香吗？不要觉得我在拍脑袋瞎说，实际上以当前的二手车市场报价行情，这个情形是很大概率实现的。

通过以上例子，我想已经解释了为什么说买断价格是“Baas二手车折价上限”了，是为了确保Baas二手车价值不被“击穿”的兜底价格。

总结下这一节的讨论，买断价格的设定从心理上解除了Baas用户的“后顾之忧”，同时也给出了Baas二手折价的上限，托底了蔚来二手车市场。买断价格只是你选择Baas方案的下限，不是必选项！卖车的时候最好先看看二手市场行情。

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那么Baas方案的上限在哪？什么情况下Baas方案更优？为什么说Baas二手车市场的发展对于整个Baas方案的收益上限至关重要，我们在下一节讨论。

二、 Baas方案上限在哪？能给你多少实惠？

从上一章的例子中我们已经得到一个明确的结论： Baas这个方案实际的购车成本和Baas二手车折价有着密切关系 。那么Baas二手车价格处于什么水平，Baas方案能得到低于普通贷款的实际成本，甚至低于0利率，拿到蔚来的“变相降价”？

这个问题不难，是可以计算的。我把Baas方案的各期实际利率设定为常规贷款基准利率，可以反算出各期的“Baas二手车折价-享贷款成本”，把实际利率定为0，再反算出对应的“Baas二手车折价-0利率购车”，得到如下结果：

这里还需引入一个概念就是“Baas二手车折价终值”。基于Baas二手车要继续给租金的原因，Baas二手车始终应该有一个折价，且可预期随着时间推移会逐步稳定。但这个折价要靠后期二手市场的市场化定价跑出来，影响因素也很多，包括：二手月租、二手Baas交易活跃度等等。深入讨论又可以写篇研究论文了。我这里先拍脑袋设定一个“2万”，好让我们的讨论能够进行下去。

将“官方买断价格”、“Baas二手折价-享贷款成本”、“Baas二手折价-0利率购车”、“Baas二手终值”汇总，得到如下图表：

这两张图是我全篇精华所在。结合当前Baas二手行情、对未来Baas二手市场的展望，你可以挖掘出关于Baas的很多有趣规律、特点，解答对Baas的很多疑惑。两张图的逻辑一样，我就以限时优惠的图来分析解读：

1、当前购车选限时优惠的Baas，5年内换车，只要“二手市场Baas折价”不超过5.5万（按上一节举例，目前市场行情这个折价不易突破），也就是二手折价落在“橙色区域”，你的Baas相比传统贷款极具优势，甚至大概率享受到蔚来的“变相降价”！（二手折价落在黄色区域）；

2、5年后，如果你确定还要继续开，你可按第5年“官方买断价格”买断，锁定4.2%的实际利率，享受比常规贷款更低的利率；当然你也可以不买断，在6-10年内卖车时去市场试试水，但7年后就不太可能享受到“变相降价”，超过10年Baas就不划算了。

3、10年后，如果你的车还要服役（其实超长使用周期已经是少部分车主的用车场景），那这个时候的方案确实显得“不那么划算了”。但我想请问，考虑超长周期时，我们还有必要把账算到这么精准吗？10年间，万一租金又继续下调呢？10年后万一Baas已经成为二手市场主流，代替买断车决定蔚来二手市场定价呢？10年后，说不定你的收入也不在意几百块养个交通工具了吧？

这就是我开篇为什么说： Baas5-6年内超值，8-9年内有竞争力，10年后无大碍。

除了从图中得出具体的购买策略，我们还可以从图中发现很多普遍性的规律特点：

1、 Baas租金 ：价格越低（628和728对比），代表“Baas二手折价”的这条线斜率越缓，也就意味着baas二手折价“享购车贷成本”和“0利率”的图形面积越大，就意味着Baas车主在更长时间和更大折价范围内享受到优惠；

2、 买断价格 ：如果因为个人原因确实需要执行买断，那确实5年内买断的“损失”要远小于5年后执行买断的“损失”。也就是说，按当前Baas政策是否买断最迟第5年要做决策，超过5年就要慎重考虑买断了；

3、 Baas二手折价 ：通过这个图很容易得出，Baas二手折价越低，你的实际利率能快速下降；同时Baas折价终值越低，也更有利于Baas车主。

本节最后还是要特别强调下，任何讨论要进行肯定要设定一定的前提，我对Baas规则的设定和简化，对二手市场的折价预估，可能不符合你的期望。但也要看到一些有利Baas的潜在因素我也没有加以讨论，比如：可能的租金进一步下调，新政对Baas二手市场的积极影响等。各类因素繁多，有“正”有“负”，考虑问题太多模型越复杂。我始终强调：找到具体结果不是目的，通过测算分析去理解Baas，看懂Baas才是本文目的。

三、 透过测算解读看Baas商业模式

认真看到这里，我相信你跟我都对Baas有了更深入的理解了。通过图表数据，我可以更深入理解Baas这个创新商业模式的规律特点。也只有通过这样的分析，才能探索标题中问题的答案：巴适租电能成为蔚来销量的杀手锏吗？我把对Baas创新商业模式的理解简单总结为下面这个图：

这张图中的三个要素，环环相扣，决定了Baas商业模式是否走通。这次Baas新政策的调整，就是启动“Baas业务”轮盘转动的直接推手：

租金 ：新政下调月租金及限时优惠、叠加越来越多人意识到Baas的成本优势，能刺激更多人选择Baas一二手车，从而提升Baas保有量和活跃Baas车交易；

Baas二手折价 ：活跃的二手市场可以支撑Baas低折价、叠加广泛认可的Baas低成本，让Baas前景越发明朗，促使蔚来及合作伙伴加强对Baas的投入，提升Baas业务运营能力和电池管理能力（延长电池寿命），从而获得更多的促销空间和租金下调空间；

Baas实际成本 ：租金的下调、Baas二手折价及折价终值的走低，继续强化Baas在整个用车周期实际成本优势，三者相互正向促进，"Baas业务轮盘“加速正向循环。

这里推动月租下调、加强Baas宣发和推介，都是蔚来及合作伙伴有强烈主观意愿做好的工作，最让人担忧的还是二手市场的培育。这也是为什么李斌在沟通会上专门强调并给出了对二手市场的扶持措施。

结合这些举措，我暂且对Baas二手市场未来的发展持乐观态度：

1、本次新政租金下调自然能刺激更多Baas一二手车需求，同时一手Baas增加也可以提升未来二手市场Baas二手车的供应；

2、扩大Baas二手车合作商家及补贴合作商租金是鼓励商家经营Baas二手交易业务，改善Baas二手车市场的交易环境；

3、给予Baas二手车“换电券权益”，提升Baas二手车的吸引力和需求；

以上措施同时考虑保障供应和刺激需求，如若做到供需两旺，Baas二手车市场交易活跃，市场培育成功，那Baas二手折价降低势必极大利好Baas用户！试想：如果Baas保有量显著提升到一定程度，蔚来二手市场定价基准势必会重点考虑Baas的市场化行情，蔚来整个二手车的定价逻辑就改变了！

​​一旦这个“三相轮盘”成功启动并加速运转，参与其中的各方都会越发受益：

蔚来及合作方、投资机构自然从Baas创新模式的成功中获取丰厚的收益；

Baas用户则可以大胆畅想，以后有机会能在更长的用车周期中享受到“0利息购电池”甚至“变相降价”的专享福利！

聊到这里，我对Baas的解读就到尾声了。常规贷款无聊乏味，利息是实打实的支出。而Baas的发展前景却令我感到兴奋和期待。

Baas即享受眼前实惠（低月租上车、免税额度、换电券），也有兜底有退出通道保”下限“，那么我倒是挺有兴趣和蔚来一起参与到这个创新游戏中，作为见证者和参与者，看看未来会发生什么，看看蔚来是否能继续为用户创造惊喜！

我都分析到这个份上了 ​现在，你愿意给蔚来和李斌5年时间吗？

写在后面

四年前购买蔚来后我就密切关注蔚来的发展，Baas（Battery as a service）的推出过程和旧版方案也很熟悉。我也认为旧版方案确实不够成熟合理，核心问题在于Baas二手车折价没有一个锚点供参考。 但去年10月提第二台蔚来时我还是果断选了老版Baas ：

(1) BAAS是基于蔚来车电分离的重大商业创新，如果这项创新即没有惠及用户和消费者，也没有促进企业发展，那这个创新毫无意义，方案本身就亟待优化完善；

(2) 行业竞争激烈，蔚来坚持高端品牌定位，慎重调整车价的策略我能理解，但的确需采取更积极的行动降低购车成本和门槛吸引消费者。结合电池原材料走低、换电带来电池寿命延长等因素，Baas调整势在必行。以此为突破口能够在品牌和销售策略上找到一个很好的平衡；

(3)通过这几年的观察，我认为蔚来是有卓越追求的公司，奉行长期主义，敢于大胆尝试创新；在对待用户上也是一直坚持自己“用户企业”的愿景。过去几年我亲历多次相关政策权益的调整，比如历年服务无忧的调整以及换电权益的退坡，蔚来在积极求变的同时也力求权衡保障好不同情况车主的利益。基于此，我相信蔚来对Baas调整内部有强烈意愿，且会尽力拿出一个各方满意的答案。

通过以上3点，我想说，我当时选Baas根本没算什么细账，主要基于两点：

1、以我对行业、对蔚来的了解，我预期Baas即将迎来调整，选择Baas就能享受Baas的灵活性，享受蔚来发展、行业发展的红利；

2、我信任蔚来、信任李斌。创新就是在泥泞道路上艰难前行，同时还要承受旁人的不解和嘲讽。但我始终对创新的引领者、勇敢的开拓者充满敬意。