“两款产品同时交付的时刻，也是时候该和连续七年的亏损经营说再见了”，在理想公布10月份交付量数据的同时，李想在社交平台上写下了这样一段话。

一时间，理想再次成为人们的议论焦点。有人认为李想又在“说大话”，毕竟现在造车新势力都在亏损，而且卖得越多亏得越多。今年上半年，蔚小理三家企业的亏损额分别达到了45.7亿元、44.02亿元和6.52亿元。

但不可否认的是，理想一直是造车新势力中成本控制最佳、亏损最小的车企。从数据中也能看出，理想的亏损额基本就是蔚来和小鹏的一个零头。

特别是，曾经的理想，一直都是凭借一款车单枪匹马大杀四方，在单季度的财务数据中也曾两次创下了盈利转正的记录。所以在一些业内人士看来，随着理想即将跨入“双车”时代，摆脱亏损也不是没有可能。

诚然，从造车新势力们下场造车开始，“亏损”就一直如影随形。特斯拉解除这一怪圈用了16年之久。那么对于刚刚走过7、8年时间的“蔚小理”们来说，盈利的拐点真的到了吗？

#上

销量你追我赶 亏损各有千秋

11月伊始，各大新势力品牌纷纷公布了各自的交付量数据，销量排名也发生了很大变化。传统势力攻势迅猛，广汽埃安10月销量再次突破3万辆。AITO问界系列以12018辆的成绩挺进榜单前三，极氪也首次进入“万辆俱乐部”，追上了理想、蔚来的步伐。

而一直被外界称为头部造车新势力的“铁三角”蔚小理则被冲散，小鹏单月销量直接下滑到5101辆，降幅高达49.68%。后来居上的哪吒依旧强势，10月交付18016辆；而刚完成IPO的零跑，交付量则回落至7026辆。

不过定位不同、路径迥异的各大新势力品牌，交付量的比拼只是一方面，毕竟“卖得好”和“赚得多”是两码事，盈利才是车企发展的最终目的。已经上市的4家造车新势力，蔚来、理想、小鹏、零跑，销量上你追我赶，盈利上却差异很大。

鉴于三季度财报数据还未出炉，只能以上半年的数据为参考。今年上半年，蔚小理中，蔚来的销量最少（5.08万辆），但营收最高，达202亿元；小鹏销量最高，营收却最低，只有149亿元。然而尽管这样，两者的亏损金额却是相近的，分别是45.7亿、44.02亿。

唯一不同的是理想，销量、营收均介于蔚来和小鹏之间。不过亏损的金额最少，仅6.52亿元。而刚完成IPO不久的零跑，上半年交付量与蔚来基本持平，营收却只有蔚来的四分之一，但亏损的金额也达到了蔚来的一半以上。

如果以单车亏损金额来看，今年上半年，蔚来每卖一辆车大概亏损8.99万元，小鹏单车亏损约6.38万元，零跑约4.7万元，理想单车亏损最少，仅为1.04万元。

“综合交付量以及盈利能力，显然理想会最先跨过盈亏平衡点，蔚来现在之所以还有这么大的亏损，一方面是大量的研发投入，还有换电站的快速扩张导致。不过随着后续新车型的发力，蔚来的盈亏平衡也快来了。”汽车分析师曹磊（化名）这样说道。

在他看来，资本市场的表现也能直观反映出来。随着投资者对于新能源汽车行业的态度更加理性，“能够看到盈利”将成为一个关键因素。

截止11月8日收盘，理想的港股市值最高，达到1458亿港元，接下来依次是蔚来（1424亿港元）、小鹏（537亿港元）、零跑（220亿港元）。

#中

盈亏平衡点在哪儿？

即使如此，车企盈利的前提依然是规模，这是毋庸置疑的。中国汽车流通协会常务理事贾新光也曾在采访中表示：“特斯拉的经历证明，电动汽车的盈利模式仍然是规模效应，需要突破盈亏平衡点。”

不过不同的车企，想要实现盈亏，所需要的规模是不一样的。

保时捷就是明显的例子，今年上半年销量规模仅有14多万辆，但销售利润却达到了 34.8 亿欧元（约252亿元人民币）。而兄弟品牌大众今年上半年销量规模多达200多万，可利润也只有19亿欧元（约138亿元人民币）。

那么回到造车新势力，盈亏平衡点在哪儿呢？对于理想、蔚来来说，也许翻翻特斯拉的扭亏历史，可以找到一些答案。

2020年特斯拉实现了首次全年盈利，尽管其中有靠卖“碳”获得的，但自此开始，特斯拉成为唯一一家实现盈利的新能源企业。2020年，特斯拉全年累计销量49.95万台，2021年，这一数字更是攀升到了93.6万辆。相比2019年的36.78万辆，销量规模快速扩张。

通过分析2019-2020年公司销量爬坡与净利润的关系，财通证券认为特斯拉的单季度销量的盈亏平衡点在9万台左右。

按照中信证券的估算，特斯拉在7万辆/季度的产销规模时，净利润达到扭亏平衡点。如果扣除积分收入，平衡点在8万辆左右。

如此来看，理想、蔚来要想实现利润为正，产销规模也差不多要达到这一水平。目前，蔚来、理想单季度销量已经做到了2.5万辆到3.5万辆之间，但距离特斯拉的8万-9万辆盈亏平衡点还有不小的距离。

不过李想也谈到，“我们争取2022年内实现单月收入过百亿。”如果以单车均价40万计算的话，那么理想单月销量规模可以达到2.5万辆左右。目前，理想L9的单月交付量已经破万，9月底上市的理想L8，订单量也异常火爆。上市4天时间累计订单就已经突破5万台。

如若L8能够实现顺利交付，那么理想已经非常趋近特斯拉的盈亏平衡点。更何况，理想的单车售价要高于特斯拉。

#下

拼的还是规模

回顾特斯拉这几年的财务表现，盈利的基本步骤就是销量增加、采购成本降低，然后下调售价，再进一步刺激销量。“价格屠夫”这一特斯拉的“爱称”，相信很多人都有所耳闻。

对于蔚小理来说，又何尝不是如此。

想要进一步拉升盈利能力，规模效应就得进一步放大。可对于蔚来、理想而言，它们的车型售价基本都在30万元以上，而这一市场的容量相对比较有限。想要复制特斯拉的盈利轨迹，无疑还得不断下探售价，持续扩大销量规模。

据乘联会数据显示，30万元以上新能源市场，今年9月份零售量仅为93109辆，前三季度销量累计533710万辆。即使放在整个30万元以上市场，9月的容量也只有24.9万辆，市场份额为12.9%。

当然，理想、蔚来也在不断采取行动。理想L9售价45.98万元，随着L8的交付，售价拉到35万元左右，后续随着L7、L6的推出，理想车型的售价将下探到30万以内。

蔚来更是在酝酿多个全新子品牌。今年6月，李斌在用户沟通会上表示，蔚来汽车正在加快对20多万元售价的车型的研发，将推出面向大众市场的全新汽车品牌。除此之外，蔚来也正计划推出第三个汽车品牌，以覆盖20万元以下的中低端市场。

关于盈利问题，蔚来汽车CEO李斌上个月表示，蔚来汽车已经有了相应的计划，会一步一步地赢得利润。特斯拉花了16年时间才实现盈利，而蔚来汽车肯定用不了那么长时间。而在此前的一次电话会议上，他也说过，预期蔚来将在2024年实现盈利。

而“蔚小理”铁三角的另一家小鹏，日子则有些不太好过。10月交付量直接腰斩，基本可以用“暴雷”来形容。严格来说，小鹏从7月开始，销量就开始下滑了，7月勉强守住了1万台关口，8月开始则一路下滑。

为了应付这一局面，小鹏汽车开始了“大刀阔斧”式的改革。据媒体报道，小鹏在10月21日发布全员邮件，宣布建立五大虚拟委员会组织和三个产品矩阵组织，前者负责提升各条业务线的沟通合作，后者肩负着打通端到端产品业务闭环的重任。

“在实现盈利的过程中，其实还面临许多不确定性因素。不同于特斯拉当时的环境，留给造车新势力的挑战还有很多。比如近两年电池原材料价格的上涨、芯片问题，就是一个比较大的考验；再者，传统车企也已经回过神，也会给它们实现盈利造成一定压力，像现在极氪、AITO问界的攻势就很猛。”曹磊在交流中指出。

走过了0-1验证期阶段的蔚小理，如今要面临的下一关口就是“如何实现盈利”。相比于燃油车时代，中国品牌受到海外品牌的各种“价格压制”。

在智能电动车时代，蔚小理完全没有这层束缚。这也使它们实现盈利的时间要快很多。不过摆脱亏损经营只是第一步，要想实现经常性盈利，势必还有很长一段路要走。