简单根据蔚来四季度与全年财报分析下蔚来目前面临的境况吧。 蔚来2024年第四季度财报 营收与利润 • 营收：2024年第四季度总收入为197亿元人民币，同比增长15%，环比增长6%。其中，整车毛利率持续提升至13%，综合毛利率持续提升至12%。 分析：首先四季度与年总收入在增长这点是值得肯定的，千说万说，车企一定是把东西卖出去为第一。 其次不管从综合毛利还是整车毛利都是上升的，这部分可能来自于李斌从去年开始提的精细化成本管理以及销量增长后的成本摊销，仍然是积极的。 但是，如果从横向与其它车企对比以及蔚来本身提出来的目标来看，不管是收入还是利润率都显然还有巨大的增长空间。比如理想四季度的毛利是20%，如果蔚来也能做到这个水平，则毛利将从25亿达到近40亿。 • 营业亏损：2024年第四季度营业亏损为人民币60.329亿元，较2023年第四季度减少8.9%，较2024年第三季度增加15.2%。不包括股权激励费用，2024年第四季度调整后的营业亏损（非GAAP）为人民币55.436亿元，较2023年第四季度减少8.5%，较2024年第三季度增加20.8%。 分析：虽然收入与毛利都增长了，但因为各种营业费用的增加等等(比如乐道在去年开了非常多店之类的)，24年四季度亏损仍然比三季度增加了，但又比23年同期的亏损减少了，反映出来的仍然是在卖车等核心领域的向好，但因为业务的扩大，短期内成本仍然是上升的。 • 净亏损：2024年第四季度净亏损为人民币71.115亿元，较2023年第四季度增加32.5%，较2024年第三季度增加40.6%。不包括股权激励费用，2024年第四季度调整后净亏损（非GAAP）为人民币66.222亿元，较2023年第四季度增加37.9%，较2024年第三季度增加50.1%。 分析：来到净亏损就整体更消极一点，不管是同比还是环比，亏损都是大幅度增加的。为什么会这样呢，净亏损相比营业亏损增加了非经常性损益，财务费用，税费等等，查了一下，主要是去年四季度相比上季度投资投资收益转为亏损以及汇兑损失等。 整体来说，蔚来如果想在2025年四季度实现盈利，即使只是营业利润为正，具有挑战性但也有实现希望，需要从三个方面入手 营收：主要是卖车，不管是主品牌NIO的换代还是乐道以及萤火虫，今年对NIO来说都是产品大年。如果今年四季度能达到14万台，且保住目前每台车25万的均价来算，营收将可以达到350亿(其它收入大概为10%，先不计) 毛利率：毛利率需要进一步增长，包括自营芯片，自研架构，数量增长等等带来的各种成本摊销。如果能达到18%，则350*18%=63亿毛利，同比24年巨量增长📈 营业费用：今年营业费用料想应该会进一步降低。首先萤火虫品牌无需建店，乐道品牌也由大量开店转为常态化运营为主，费用降低。 以上，为行吃看蔚来财报后的第一感受，信源单一，仅供参考娱乐，请勿较真。@贺磊 @小新同学