北京时间8月27日晚21:30，小鹏汽车（股票代码：XPEV）如期在美国纽约证券交易所挂牌，首次公开募股发行9973.3万股美国存托凭证，每股最终定价为15美元。昨日开盘后，该股盘中一度暴涨66.17%至25美元，收盘时回落至41.5%，报收21.22美元。至此，中国造车新势力的头部三强在美国成功“会师”。北京时间8月27日晚21:30，小鹏汽车（股票代码：XPEV）如期在美国纽约证券交易所挂牌，首次公开募股发行9973.3万股美国存托凭证，每股最终定价为15美元。昨日开盘后，该股盘中一度暴涨66.17%至25美元，收盘时回落至41.5%，报收21.22美元。至此，中国造车新势力的头部三强在美国成功“会师”。

小鹏汽车计划通过本次发行募集的资金总额约为15亿美元（如果算上超额配售权则高达17.2亿美元），超过了蔚来汽车2018年在纽交所上市时的约10亿美元以及理想汽车7月在纳斯达克交易所上市时的12.54亿-14.73亿美元（含超额认购权），这也显示出了这三家中国智能电动汽车品牌如今在美国股市均受到了投资者的追捧。

有意思的是，小鹏汽车创始人、董事长兼CEO何小鹏在“虚拟敲钟现场”（因疫情原因只能放在广州）首先向小米集团的创始人、董事长兼CEO雷军表示了感谢，还称雷军是他的梦想导师：“是他告诉了我，一个互联网人也可以做硬件做得很厉害。”

这是怎么回事？

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那些站在小鹏汽车背后的男人

雷军在自己的“双微”上揭开了谜底：原来，被“米粉”昵称为“雷布斯”的他与何小鹏本是多年好友，早在2007年就通过顺为资本（雷军同时也是顺为资本创始合伙人和董事长）向何小鹏的创业项目——UC浏览器进行了投资（后出售给阿里巴巴），在上市会现场，何小鹏也表示，当年第一次创业唯一的遗憾，就是没有带当年UC的投资人（雷军、刘芹、符绩勋等人）去敲钟，如今终于通过小鹏汽车给补上了。

毫无疑问，“互联网造车”要比IT创业困难得多，正如何小鹏所说过的“越干越有焦虑感和敬畏之心”：“很多人质疑我们是‘PPT造车’‘不懂造车’，我们当时完全没有办法反驳，只能用行动来说话。”

回想2019年11月，当时小鹏汽车只有一款入门级产品（小鹏G3）且饱受质疑，第二款车型（小鹏P7）仍处于研发和测试最“烧钱”的关键阶段，而刚刚竣工的肇庆自建工厂也还未取得生产资质。就在小鹏汽车面临最大困难的时候，是阿里巴巴、小米（顺为资本参加了A1轮和C轮，2019年约5000万美元）、IDG资本、晨兴资本、GGV纪源资本、红杉中国、光速中国等数十家投资机构进行的C轮融资加持（何小鹏自己也连续第三轮以个人身份参与了融资），可谓是“雪中送炭”，对于提振小鹏汽车员工以及关心其发展的“鹏友”们的士气更是至关重要。

当然了，始终相信何小鹏、昨晚难掩激动之情的不只是雷军。与何小鹏认识超过15年、其两次创业都没有缺席的晨兴资本创始合伙人刘芹表示：“投资生涯碰到何小鹏这样的稀缺创业者，只要他创业就要投资……我的遗憾是，即使我们已经在小鹏汽车连续参与5轮融资，我们还是投得太少。”据了解，作为小鹏汽车第五大股东，晨兴资本持股约为3.7%，按照小鹏汽车开盘后170亿美元的市值计算，其账面达到6.29亿美元。

“第一次看到小鹏G3样车的时候，我还亲自体验了一下，那辆车还很粗糙，基本就是手工敲出来的，但是当时G3就已经有了（行人防撞等）自动驾驶功能。”刘芹透露，早在A+轮（2017年）小鹏汽车就已经开始组建自动驾驶团队，当时甚至对自动驾驶的定义都还很模糊，但作为一个典型的工程师出身的产品经理，何小鹏有着简单、纯粹的创业动机和勇气，并且知道怎样学习和控制风险。

“投资最重要的就是投人、投人、投人。你在挑战一个大家都觉得90%以上你会失败的事情时，你没有那种傻傻的天真的坚持和单纯的动机，你是非常难下定决心的。优秀的创业者会比别人更早看到时代的机会，在别人还在犹豫不定时，他就敢全部All in进去。”刘芹强调，“智能汽车是一个全新的行业，未知挑战巨大，需要超一流的创业者才可能提高一丁点的成功概率，小鹏如果不all in，哪怕估值再便宜我们都不投。”

此外，同时投资了蔚来汽车和小鹏汽车、并长期陪伴的IDG资本同样成为笑到最后的赢家之一。IDG资本在A轮入局小鹏汽车，并在B轮、C轮持续加码，目前占股比位居第三且是小鹏汽车最大的财务投资方，仅次于创始人何小鹏、阿里巴巴。早在何小鹏创办UC时就与其相识的IDG资本合伙人杨飞表示：“事实证明，（小鹏汽车）项目的融资、商业化应用、建厂落地都得到了快速推进，超出了我们的预期。”

一位资深汽车人士曾告诉《汽车通讯社》，造车是资金密集型、资源密集型的产业，尤其是技术研发方面需要长期投入，没有多少“巧劲”可言。无论是顺为、晨兴还是IDG等早期投资者，他们都不是为了单纯地追求财务回报、赚“快钱”，而是看中了技术革命给予互联网“新势力”以参与颠覆市场格局的机会。IDG资本合伙人俞信华就强调，即便新能源汽车行业几度陷入震荡期，但他们始终相信专业判断，并坚守价值投资的本质，长期看好新能源出行领域这一赛道的发展前景。

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“三个苦逼”为何能成造车新势力之光？

当小鹏与蔚来、理想在美股“会师”时，许多关心造车新势力的朋友一定会想到下面这张图片：

这三家被冠以“互联网造车”的造车新势力“掌门人”于今年6月6日在微博上“同框”，何小鹏还配上了“三英战吕布”的内涵图片，以及一句发人深思的话：“三个苦逼，在忆苦思变……”

曾经风风火火的造车新势力“大军”，在2020年突发的疫情影响下迎来了加速“洗牌”，根据中国汽车流通协会的数据显示，已有超过六成的新造车企业“偃旗息鼓”。今年上半年有上牌数据的仅有20家，其中蔚来、威马、理想、小鹏和哪吒5家企业的销量合计占比高达91%，而且“硕果仅存”的他们也已进入了更加关键的梯队之争。

以蔚来、理想、小鹏为代表的互联网企业陆续完成IPO之后，俨然成为话题性最强、市场“卡位”最好的“御三家”。与已经实现了毛利率转正的蔚来汽车（二季度整车毛利率及综合毛利率分别为9.7%和8.4%）和理想汽车（今年一季度毛利率为8.02%）相比，虽然小鹏汽车目前毛利率尚未转正，但随着小鹏P7的不断交付，已呈现出负增长收窄的趋势（预计会在第三款车型上市后实现毛利率由负转正），其自我“造血”功能有望得到明显改善。

值得一提的是，何小鹏将“小鹏精神”（可以理解为品牌标签）定位为“智能”，这一点的“底气”正变得越来越足。小鹏汽车招股书显示：2019年，小鹏汽车研发投入为20.7亿元，全年净亏损36.9亿元；2020年上半年，小鹏汽车营收为10.03亿元，毛利为-3611.6万元，毛利率为-3.6%。与此同时，小鹏汽车今年上半年的研发投入为6.3亿元，上半年净亏损7.95亿元。不难看出，小鹏汽车的研发投入一直保持着一个非常高的水平，在已拥有新一代辅助驾驶系统Xpilot、Xmart OS车载智能系统、SEPA电气化平台技术等核心技术的基础上，该公司2021年初还将推出最新的“XPILOT3.0”，以达到更高级的自动驾驶功能，这意味着小鹏汽车将把自己的技术“护城河”构筑得越发坚固。

不能忽视的一点是，造车新势力“御三家”的创始人均来自互联网行业，这就意味着他们与“BAT”（百度、阿里巴巴和腾讯）和小米等互联网巨头以及对互联网行业极其熟悉的投资人们有着非常深厚的人脉关系，因此凭借个人魅力就可以在遭遇资本“寒冬”的时候赢得援手，这也是以传统汽车人为主的创始团队难以匹敌的优势之一。

不过，这并不意味着其它“玩家”没有出路，例如曾跻身造车新势力销量“三甲”的威马汽车预计于9月初完成D轮融资，并于9月底开始申报科创板，预计在2021年初登陆科创板。

而在花钱上更加谨慎的哪吒汽车尽管造势声量较小，但凭借较为亲民的产品和稳扎稳打的经营模式化，今年1-7月还是取得了累计销量突破6018辆、同比增长15%的成绩，稳居新势力造车第一阵营。据悉，凭借着较为高效的资金利用率（哪吒汽车融资总额仅70亿元人民币左右），哪吒汽车已经开启C轮融资，并计划于2021年在科创板上市。

另一方面，各大资本在互联网出行、自动驾驶等领域的持续投入，也在助力新势力车企实现“突围”，凡是能够在持续的盈利能力、交付能力、市场占有率等方面经历住市场考验的“突围者”，其成长性都不会被密切关注着的资本市场所忽视，这也是小鹏汽车给所有友商带来的重要启示。

在《汽车通讯社》看来，蔚来、理想、小鹏、威马、哪吒这些已完成“从0到1”的造车新势力，之所以能够在残酷的车市淘汰赛中“活下来”，很重要的一点便是赢得了与互联网、智能终端共生的Z世代年轻消费群体的青睐。紧接下来，如何坚持“软件定义汽车”的正确方向，不断在用户体验、需求洞察跑在传统汽车企业的前面，从而赢得“后浪”们的持续拥护，将成为他们“活下去”并且“活得更好”的关键之战。

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