出品：电动星球News

作者：蟹老板本人

今天上午，蔚来果不其然又发了大新闻。

基本消息如下：

蔚来中国与中国建设银行安徽省分行等六家银行举行了蔚来中国银企战略合作签约仪式。根据战略协议，此次签约的六家将向蔚来中国提供 104 亿元人民币综合授信。

说果不其然，是因为蔚来的一举一动广受关注，消息早在昨天上午就传了出去。

虽然蔚来总裁秦力洪当时在接受媒体询问时答复「某自媒体称蔚来拿到六家银行百亿投资」的消息不准确。

但不准确的是「投资」的表述，而不是钱的表述。

也因为广受关注，再加上最近蔚来股票飙升（详见蔚来的股东、小散和空头们），消息正式公布后也引发了一轮争议。

譬如有酸的，说蔚来「利好出尽」、「只是授信又不是真的给钱」、「只是面子上好看」；也有不咸不淡或者开玩笑的，问「蔚来有钱了怎么花？」、「投资拜腾」。

为此，今天我专门找了资深银行人士询问，现在来聊聊这个话题。

授信是不是真给钱？还是像信用卡顶级黑卡一样？

一、104 亿有零有整怎么回事？

相比融资，区别在哪里？

104 亿能用在什么地方？

合肥政府在中间起了什么作用？

一、104 亿授信，感谢合肥

根据蔚来公布的消息，今天上午的蔚来中国银企战略合作签约仪式规格颇高。

出席的人员包括合肥市委常委、常务副市长罗云峰，安徽省投资集团控股有限公司党委书记、董事长陈翔等领导以及蔚来创始人、董事长、CEO李斌等。

蔚来财务副总裁曲玉与六家银行的主要领导分别代表双方签署了合作协议。六家银行分别是中国建设银行安徽省分行、中国工商银行安徽省分行、中国银行安徽省分行、中国农业银行安徽省分行、兴业银行合肥分行和招商银行合肥分行。

根据战略协议，六家银行将向蔚来中国提供 104 亿元人民币综合授信。

李斌在签约仪式上说：蔚来中国总部落户合肥，得到了合肥当地金融界的广泛关注和支持….协议的成功签署，离不开合肥市对新能源汽车产业发展趋势的远见卓识和坚定支持，离不开在座各大金融机构对蔚来的强大信心和鼎力支持。

他还进一步表示，蔚来下一步将增加合肥团队规模，并深化与本地供应链的合作，「助力合肥市在智能电动汽车领域形成全球创新引领能力，打造经济社会发展新的增长极，为长三角区域更高质量一体化发展注入新的动力，成为我国汽车产业提质增效、转型升级的样板。」

意思说得很明白。

1、感谢，安徽省、合肥市支持蔚来发展是动真格、下了大力气的。

2、蔚来会在合肥大力投入，关键三个：「增加合肥团队规模、深化与本地供应链的合作、助力合肥智能电动汽车产业的发展。」

多说一句，正因为如此，围绕着「104 亿授信」，有关上海选择了特斯拉、错失了蔚来的争议甚至指责又在网上吵了一波。

二、百亿信任，未来可期

消息公布后，蔚来官方发布了一则微博：

感谢为我们操碎心的用户，大家放心，我们一直在不断加电。像一个找奶吃的小狮子，不断让自己强大起来。百亿信任，未来可期。

但其实不是百亿，加上授信起码是两百亿人民币。

详情看上图，这是蔚来 2020 年跟钱有关的大事记。

除了今天的 104 亿银行综合授信，蔚来还拿到了三笔可转债总计 4.35 亿美金、增发筹资约 5 亿美金，再加上 70 亿的蔚来中国战略投资。

官方话术是，2020 年以来，蔚来已累计融资超 100 亿人民币。「不仅解决了潜在的现金流问题，还重新赢回了市场的信心。」

所谓市场信心，其实也就是销量。6 月，蔚来总计交付了 3740 台车，再创了月度新高；二季度交付 10331 台，首次实现单季交付数破万。（详情见《股价暴涨盘前破9，蔚来6月交付3740台再创新高，提前实现单季交付破万里程碑》）

疫情之后从 3 月开始，蔚来还连续四个月实现了环比上涨，2020 年上半年累计交付 14169 台，同比上涨 87.9%。

根据蔚来公布的数据，截至 7 月 10 日，蔚来已在全国开设 130 家门店，包括 22 家蔚来中心和 108 家蔚来空间，销售网络已覆盖全国 84座城市。

三、授信是什么？比融资划算

回到今天的消息，先说授信到底是什么？

在民间，很多人会把授信等同于信用卡或者贷款。

由于额度高达 104 亿，也有人在我们微博下说蔚来拿到了信用卡黑卡。

这样的解释虽然直观，但严格讲不准确。

历伟（化名，资深银行业人士）告诉我们，贷款可以说是授信中的一个业务，是真要拿钱做什么的。而授信则是银行给客户一个额度，你可以不用，也可以在授信额度中发生贷款，还可以拿着这个授信额度，开一个信用证、保函，不见得是把钱真的提出来。

用标准话术来说，授信是指银行向客户直接提供资金支持，或对客户在有关经济活动中的信用向第三方作出保证的行为。

历伟说，授信跟信用卡也不太一样。信用卡是个人产品，就是买了东西，之后再还钱，差别只是额度多少。授信包含的东西就多很多，可以借钱盖楼、买设备。也可以拿着去参加竞标、出各种保证书等等。

另外，从资金成本来看，授信会比融资便宜、划算。

贷款的利率明码标价，是一种显性价格；另一种是隐形成本，譬如融资的成本。

蔚来此前的可转债或者增发。当时价格是 3 美金每股（前两笔可转债定价为 3.07 美金每股，第三笔是 3.5 美金，增发价格是 5.95 美金每股），但现在的股价是 15 美金每股。

「股权放弃掉之后，要再卖回来，价格就不是 3 美金，而是 15 美金。股权每下降 1%，就是 1 亿多美金的市值，对蔚来来说，这样融资就相当于让渡了一亿美金，成本是很高的。」

从阶段上来看，股权融资比较早期的，因为当时银行觉得风险高，借钱了还不上，所以只能代价大一点卖股权，「求的是活下来。」

现在合肥政府出面了、银行也觉得你比较安全了，所以才可以贷到款来支持发展。

「譬如你需要采购零部件组装成整车，从采购零部件到卖出整车形成回流，资金在中间只是过一个账期。这个时候，用银行钱是最高效的。」

四、104 亿怎么用？

这一次拿到六大银行 104 亿授信，对于蔚来而言有两个重要意义。

一是再次说明了合肥的大力支持。

能给授信，「从银行角度，一则觉得公司不会在资金上太大的问题，二则觉得即便有问题了，背后也有政府支持，总体风险是比较小的。」

另一个是蔚来进入了健康成长的阶段。

「（104亿）至少对蔚来在生产运营方面的资金压力很有帮助。不用像以前那样，每次都是紧迫关头融资，这对解决资金缺口来说效率是很低的，而且一直有不确定性。」

历伟告诉我们，有了 104 亿授信额度，蔚来就从之前解决吃喝问题、要确保活下去，进入到逐渐追求正规化、精细化，考虑健康成长问题的阶段。

在沟通时，我们还谈到一些内部行规。

譬如，授信要看是承诺性的，还是框架性的。

承诺性的，是银行已经明确批复了的，明确了用途。理论上来说，拿到这种批复，企业只要发一个通知，银行就会给钱。

意向性或者框架性的则需要内部再去批，或者设定一些条件，之后内部走一个流程。

相对而言，「没那么实在。」

从银行操作来看，授信额度大都会包括上面这两种。一种可以说是确定的，另一种是需要再审批或者再走流程的。

这一次蔚来 104 亿总授信额度，有零有整，看起来每家银行都给了一个实在的数，而不是「去凑一个很整的数字，一个很吉祥的数字。」

但即使这样，历伟认为还是会包含两类，就看相对确定的比例是 50% 还是 70% 了。

最后一个问题是：这 104 亿授信会用在哪里？

历伟说，授信一般而言都会做一些限制，会要求投入到有固定资产的地方，譬如兴建厂房，或者看得见摸得着的地方——生产、供应链、采购等等。

「你去做投资并购，或者甚至说无人驾驶技术的研发，银行就不见得同意。」因此，从逻辑上来看，大概率会是产能扩张、支撑日常的生产运营。

（完）