在 2020 年的市场状态下，目前能看到的持续机会，是基于排放不放松约束下，48V 的大规模部署。根据《EUROPEAN VEHICLE MARKET STATISTICS Pocketbook 2019/20》的数据，欧洲市场 2018 年生产的 1508 万台乘用车，48V 系统的部署率为 0.4%，也就是说只有 6 万台。而这个数据和 WARDSAUTO 等公司发布的报告——2019 年预估全球部署 120 万套 48V 系统，相差实际过于悬殊。我觉得48V部署情况这个事情还是值得观察和探讨下。

如下图所示，目前 BBA 在 48V 上的推进很迅速，而中端的品牌 Volvo、VW、Hyundai/KIA 也在推 48V 系统。

Part 1 48V系统渗透率的突破

48V 系统的渗透率是个很重要的问题，根据上面的数据，我们随机抽取 2018 年三个品牌的总销量和 48V 系统渗透率，估算下来三家的量分别为雷诺 2180 台、奔驰 17900 台和奥迪 3.5 万台。目前还没有 2019 年的数据，后续根据 ICCT 的更新我们可以得到更为系统的数据。

（备注：48V 系统在 2012 年开始提出，在 2015 年左右有车型搭载并进行了几轮迭代）

到今年我们观察 BBA 三家发现了奇特的现象——

1）Daimler ：奔驰是 48V 先行，2020 年开始加大 PHEV 的投入，接下来推 BEV，并没提 48V 的整体战略（在 6 月18 日发布的绿色债券策略整体）

2）Audi：奥迪也是先推 48V，甚至把 48V 系统在 2018 年就做到了 5% 的市占率；2020 年一个是更新了 BEV  的产品组合，同时也更新了 PHEV 的组合，而 48V 还面临与 12V Mild Hybrid 的竞争。

3）BMW：目前 BBA 里面唯一在 2020 年特意强调 48V 系统渗透率要起量的就是 BMW 了

Part 2 ：2020 年 BMW 48V 系统的启航

宝马之前是以插电式混合动力汽车（PHV）为主的，在 2019 年 Q3 首次将 48V Mild Hybrid 进行量产，一开始主要应用在柴油四缸发动机的“520d”和“ 520d xDrive”上，然后 2020 年 Q1 在 3 系和 BMW“X”车型上使用，从2020 年 Q3 开始，48V 系统将进一步扩展到 4 缸汽油发动机和6缸发动机，一共 37 个车型，涵盖 BMW 3 系、5 系、6 系、7 系、X3、X4、X5、 X6、 X7 等。可以看到 BMW 是不计代价的要在欧洲把 108 万台乘用车的排放往下压 20%。

我们仔细来看这套 48V 系统，会发现以下几个特征——

1）大部分车企是希望 48V 系统能降低 5% 左右的排放，这个目前的特性都差不多；

2）这套电池是采用 12V 90Ah+48V 11Ah 的组合，后续我们会仔细比对下在没有 48V 条件下，BMW 采用的 12V 锂电和多电池系统；

3）BMW 用这套系统也是考虑了整个发动机的驾驶特性，电动增压功能可在全油门加速时实现更高动态性能（起动发电机会产生 11hp 的电动增压效果）

传统的车型，如下所示也是用了双电池系统——铅酸是 50-60Ah，锂电池采用的是 12V 10Ah—— 从这个意义上来看，对于 BMW 来说，在总的成本角度来看差异不大。

48V 系统其实从油耗层面来说并没有特别直接的效果，但是在 BBA 里面，最偏驾驶体验/运动风格的 BMW，其实最能用好 48V 的动态特性加成，在 20% 的减排约束下，这么大规模的去部署，也真的是不太一样。

小结：

我个人判断，48V 其实是一个不怎么好的方向，系统上了以后对于中端品牌的利润率影响很大，而且如果要像 BBA一样配上 48V 的其他电气负载，所增加的成本更多，短期内消费者也没办法辨识出节油效果。我估计 2020-2021 年还是以这三家的 48V 系统渗透率增加为主要特征，至于其他几家的情况之后的文章再做分析。